何が変わったか
同一のDefiLlama個別プール面でSupply APYは946.76%から179.54%へ767.22ポイント（約81.0%）低下。TVLは$822,690から$895,239へ$72,549（約8.8%）増加。base APYは102.45%から61.04%へ、AERO reward APYは844.31%から118.51%へ低下した。現在のRWA集約面は同プールを$881,231 / 206.44%（58.11% base + 148.33% reward）と表示し、個別面との乖離も大幅に縮小している。Beefyの同系統Moo vaultはDefiLlamaで約$169.4K / 91.90%、DeFi Terminalで約$170.6K / 91.94%とほぼ一致する。
なぜ重要か
4桁のheadline APYは持続的な利回り水準ではなく、AERO配分、短い年率化窓、表示更新の影響を強く受けていた可能性が高い。現在も利回り原資は集中LPの取引手数料とAERO報酬で、MSFTc自体の株式carryと同一ではない。Beefyでは同じLP経済を自動複利するため、上流の報酬変化が下流vaultへ伝播する。
根拠
- DefiLlama Yields - Aerodrome USDC-MSFTc — 個別プール面はTVL $895,239、Supply APY 179.54%、内訳はbase 61.04%、AERO reward 118.51%を表示。
- DefiLlama RWA - MSFTc — RWA集約面はAerodrome USDC-MSFTcをTVL $881,231、APY 206.44%（base 58.11%、reward 148.33%）と表示し、Beefy Moo USDC-MSFTcをTVL $170,551、APY 91.61%と表示。
- DefiLlama Yields - Beefy Moo USDC-MSFTc — Beefy Moo USDC-MSFTc個別面はTVL $169,389、Supply APY 91.90%を表示。
- DeFi Terminal - USDC opportunities — DeFi TerminalのUSDC機会一覧はBeefy MSFT-USDC LPを約TVL $170.6K、APY 91.94%と表示。
- SIGNA ET STRUCTURA - prior MSFTc observation — 前回公開観測ではDefiLlama個別プール面がTVL $822,690、APY 946.76%（base 102.45%、AERO reward 844.31%）だった。
留保
APY表示はデータ提供元・集計面・更新時刻・短期年率化窓によって差が出る。AERO報酬はepochや配分変更で急変し得て、表示上のbase+rewardが単一ポジションでそのまま実現できるとは限らない。集中流動性LPにはrange-out、IL/LVR、流動性リスクがあり、MSFTcにはissuer/custody/redemption/eligibilityおよび24/5株式市場と24/7オンチェーン市場のbasisリスクがある。
開示
本稿は公開市場の観測記録であり、売買推奨ではありません。