何が変わったか
これまでBaseの第2波tokenized stockはAerodromeの直接LPやBeefy等のvaultでの利用が中心だったが、今回Arcadiaの公開面で複数銘柄がmargin対応LPの対象としてまとまって案内された。ArcadiaのFarm表示におけるAPYレンジは、公式ドキュメント上、7日履歴を基にしたbase APYからmax leveraged APYまでの範囲であり、上限値は無借入LPの単純APYではない。今回の公開発信からは各新規poolの現在TVL、個別APY、追加incentive額を確定できなかった。
なぜ重要か
tokenized stockのDeFi用途が、単純な現物LPや自動複利vaultから、LPを担保化し借入を重ねるレバレッジ集中流動性へ広がった。Arcadiaでは非stake LPの利回りはswap fee、Aerodromeのstaked SlipstreamではAERO emissionが主な原資となり、margin利用時はそこから借入金利を差し引く必要がある。したがって表示されるmax leveraged APYは、fee・emission・借入金利・range設定に依存する構造的な推定値として扱う必要がある。
根拠
- Arcadia Finance public X mirror — Arcadia Financeの公開投稿として、Aerodrome/Base上の新しいtokenized stock poolsにAMZNc、MSFTc、TSLAc、MSTRc、SNDKc、SPCXc、MAG7を列挙する発信を確認した。
- Arcadia Finance Advanced Strategies — ArcadiaのFarmではAPYレンジを7日履歴に基づくbase APYからmax leveraged APYとして表示し、margin positionでは借入資産、range、leverageを選択できると説明している。
- Arcadia Finance Farmers — Arcadiaは非stake LPの利回りをtrading fees、staked Aerodrome positionの利回りをtoken emissionsと説明し、leverage利用時にはinterest-rate riskとliquidation riskが加わるとしている。
留保
新規poolの案内はArcadia公式アカウントの公開投稿を検索可能な公開ミラー経由で確認しており、exact post URLはこの観測では取得できていない。Arcadiaの動的Farm画面から各新規poolの同時点TVL、APY、借入金利、追加incentiveを独立取得できなかったため、それらの数値は記載していない。leveraged concentrated LPにはimpermanent loss、LVR、range-out、borrow-rate上昇、liquidation、smart-contract/automation riskがあり、tokenized stockにはissuer、custody、redemption、eligibility、24/5株式市場と24/7 onchain市場の価格乖離リスクがある。
開示
本稿は公開市場の観測記録であり、売買推奨ではありません。