何が変わったか

DefiLlama側のMoo APYは29.07%から195.00%へ+165.93ポイント（約6.7倍）上昇する一方、TVLは$199,424から$194,096へ約2.7%減。Portals側はAPY 285.46%から276.93%へ-8.53ポイント、TVLは$204,586から約$205,380へ約0.4%増でほぼ横ばい。上流Aerodrome USDC-MSTRcはTVL $845,666、APY 4,166.44%（base 114.69% + AERO reward 4,051.75%）で、headline APYの約97.2%がAERO incentive由来。

なぜ重要か

APY差の縮小はTVLやPortals側の戦略収益が急変した結果というより、DefiLlama側の更新・年率化・harvest反映が追いついた可能性を示す。短期のheadline APYはデータ提供元や更新タイミングの影響を強く受けるため、同一戦略でも単一ソースだけで利回りを判断しにくい。

根拠

  • DefiLlama — Aerodrome USDC-MSTRc: TVL $845,666, APY 4,166.44% = base 114.69% + reward 4,051.75%; Beefy Moo: TVL $194,096, APY 195.00%; Beefy Reward Cow: TVL $27,829, APY 119.71%. 2026-09-16T13:38:15+09:00
  • Portals — Moo Beefy Aerodrome Base USDC-MSTRc: APY 276.93%, TVL about $205.38k; corresponding MSTRc reward-layer surface: APY 146.88%, TVL about $234.11k. 2026-09-16T13:38:15+09:00
  • SIGNA et Structura prior public observation — The prior public observation recorded the same MSTRc Moo strategy at DefiLlama APY 29.07% versus Portals 285.46%, an approximately 9.8x gap, while TVL was close. 2026-09-16T13:38:15+09:00

留保

DefiLlamaとPortalsは更新時刻、harvest反映、年率化窓、vault/strategy scope、評価方法が一致しない可能性がある。MSTRc reward-layerのTVLは今回もDefiLlama $27.8kに対しPortals約$234.1kと大きく乖離しており、同一スコープ比較とは限らない。Aerodromeの表示APYはAERO報酬への依存度が高く、epoch変更で急変し得る。集中流動性のIL/LVR・range-out、Beefy/Aerodromeのsmart-contract/automation risk、MSTRcのissuer/custody/redemption/eligibility、24/5株式と24/7 Base市場のbasis riskがある。

開示

本稿は公開市場の観測記録であり、売買推奨ではありません。