何が変わったか
2026-09-23 05:49 JSTから10:03 JSTまでに、Merkl一覧のTVLは282.52Kドルから410.6Kドルへ45.3%増加し、APRは250.05%から172.05%へ78.00ポイント低下した。日次USDC報酬は約1.93Kでほぼ変わっていない。05:49 JSTにはMerkl一覧（250.05% / 282.52Kドル）とキャンペーン詳細（357.93% / 197.37Kドル）の間に大きな表示差があったが、10:03 JST時点では一覧と直接ページが172.05% / 410.6Kドルで一致した。
なぜ重要か
キャンペーン総額は25.063K USDC、現在の配布速度は約1.928K USDC/日。Revertの公開条件では報酬は単純TVL比例ではなく、Revert経由で対象期間中に作成されたLPが実際に獲得したfeeを基準に毎時配布され、in-range時のみ対象になる。このため、Merklの表示APRは参加資本の増加で急速に変化し得る一方、個別ポジションの実現収益はrange設定、time-in-range、fee獲得量に左右される。利回り原資はこの追加USDC incentiveで、Aerodromeの通常LP feeやその他のpool economicsとは分けて見る必要がある。
根拠
- Merkl — Coinbase tokenized stocks on Aerodrome, via Revert — MerklはAPR 172.05%、TVL 410.6Kドル、日次報酬約1.93K USDC（詳細表示1.928K USDC/日）、期間2026-09-22〜2026-10-05、総報酬25.063K USDCと表示。
- Merkl — 同一opportunityの先行観測 — Merkl一覧はAPR 250.05%、TVL 282.52Kドル、日次報酬約1.93Kドル相当を表示。一方、同時点のキャンペーン詳細はAPR 357.93%、TVL 197.37Kドル、15 participantsを表示し、provider/UI scope差が存在した。
- Revert Finance campaign announcement — RevertはBaseのAerodrome上の10種類のCoinbase tokenized stock / USDC LPに25,000 USDCの報酬を設定。Revert経由で期間中に開いたポジションが対象で、報酬は実際に獲得したfeeを基準に毎時配布され、in-range時のみ獲得する。
留保
Merkl APRはキャンペーン条件を年率換算した表示であり、個別LPの実現APRを保証しない。報酬はfee-weightedかつin-range依存のため、単純なTVL比例ではない。05:49 JSTのMerkl一覧と詳細ページには大きな数値差があったため、45.3%のTVL増加と78.00ポイントのAPR低下は同じ一覧表示どうしで比較した。Tokenized-stock LPにはrange-out、IL/LVR、原株の24/5取引とBaseの24/7取引の時間差、Aerodrome/Revertのsmart-contract/automation risk、tokenized stockのissuer・custody・redemption・eligibility riskがある。
開示
本稿は公開市場の観測記録であり、売買推奨ではありません。